香港IPO,王鼎不景气 2019-10-25

    编者按:本文摘自《微信公共编号“棱镜”(ID:冷静_q.),作者:耿和;36氪授权转载。2018年是历史上重要的一年。今年是改革开放40周年。一个宏伟而关乎民生的时代的烙印,给我们带来了许多思考和动力。今年,宏观经济和各行业发生了重大变化,从金融业去杠杆化到资本市场波动,从房地产监管的深水领域到新的消费模式,我们生活的各个方面都进行了相应的调整。今年,互联网初创企业正在崛起。有一个集体IPO宴会。这种新的力量正在成熟,改变了中国商业的生产方式和生产关系结构。与此同时,在信息泛滥、质量信息稀缺的时代,棱镜公司希望从金融业、资本市场以及房地产、消费、娱乐等重点行业恢复其不平凡的一年。我们希望,这批历史手稿的作用不仅是总结过去,也是让我们今后继续前进。这是“2018年”系列的第四篇文章。2018,香港证券交易所(以下简称“香港证券交易所”)充斥着锣鼓。7月9日,小米集团(HK1810)上市时,香港证券交易所出现了直径1.8米、支架高达3米的全新锣。香港交易所金融博物馆翻修时,原本计划使用龚,但根据香港交易所的解释,已经“太迟了”。香港证券交易所(H股)决定让Lei Jun率先推出具有不同权利的第一次小米股票改革。三天后,香港证券交易所看到了一个让每个人都畅所欲言的场景:四个锣排成一个字,上市公司的八名高管,两三个锣,倒计时的最后一分钟一起敲锣打鼓。如果是这样的话,其中一个关键因素是香港证券交易所在2018完成了上市结构的改革,最终发行了不同股权的公司。阿里巴巴等曾经通过香港的大型公司在香港上市没有机构性障碍。同时,对于无利可图的生物科技公司,香港外汇管理局全面接纳它们。上市公司的涌入使香港在2018重新获得了全球证券交易所IPO融资的冠军。截至12月18日,209家公司在香港推出IPO,募集资金超过2800亿港元。歌舞似乎在上升,但香港的IPO业务并不景气。在全球股市低迷的背景下,香港2018家IPO公司面临着估值萎缩、上市后股价暴跌等一系列问题。展望2019年,不确定性的迷雾还远远没有结束。香港2018的IPO热潮之一,八家上市公司一起上市,错过了Ali,赶上了美国军团小米共同拥有的政策落地,以及不同的权利结构公司前往香港上市,这是2018香港IPO市场的颠覆性改革措施。今年早些时候,当香港首席执行官林正月锷会见阿里巴巴主席马云时,阿里巴巴被公开邀请考虑转入香港上市。“我收到了一个信息,我将认真考虑在香港上市的可能性,”马礼貌地说。四年前,Alibaban未能在香港采用同一股份制的不同权利制度,并痛哭流涕赴美参加IPO。当林正月邀请马云时,相同股份和不同权利的改革陷入了僵局。三个多月后,4月24日,香港证券交易所正式发布了新兴产业和创新产业公司上市制度咨询总结,这意味着香港市场已经讨论了上市制度改革四年,尘埃落定。这是香港金融体系在过去20年中最重要的改革。7月9日,第一只小米集团以不同的权利来到了香港证券交易所。但是上市的过程就像这个新制度的诞生一样,充满了曲折。评估是其核心问题。在2017年,雄心勃勃的小米公司曾预计IPO估值将达到1000亿美元。最终,香港市场提供了500亿美元的价格,使价格减半。戴西是投资银行资本市场部门的主管。他见证了小米从上市之初到各方博弈,最后到成功敲钟的全过程。从年初开始,一些老股东开始出售旧小米股份,估计有850亿元。许多投资者后悔没有得到货物。后来,市场逐渐恶化,小米的估值继续萎缩,直到最后一刻才达到折衷的估值水平。戴茜对棱镜说,millet上市的过程就像今年香港IPO市场的趋势。7月9日,Lei Jun吹响了首次亮相的锣鼓,Xiaomi正式登陆香港证券交易所。Lei Jun可能不满意小米以“便宜”的价格在香港上市的事实。当他第一次问小米是否应该上市时,他说他投了反对票。“欲望是一个无底的深渊,当你看到它的时候,你可以阻止它”亚历克斯在香港的一家投资银行工作,他告诉PrSmith:“他怎么了?”他被授予了99亿港币的股票奖金,却不知情。此外,投资者急于退出市场。有可能不上市吗?小米上市一个多月后,拥有相同股份的不同权利的第二批美国人发表了评论。在王星的领导下,许多管理层成员定期完成了上市仪式。在香港拥有不同权利的共同拥有的第一年,来自大陆的两个新经济独角兽Xiaomi和麦德龙成功地登陆了香港证券交易所,使香港成为“世界级创意公司的摇篮”。2018,香港证交所重新获得了世界上最大的IPO筹资头衔,超过了纽约证券交易所、东京证交所和纳斯达克。根据德勤的统计,2018年在融资规模上排名前五的公司是软银集团(1652亿港元)、中国铁塔(588亿港元)、米利特集团(426亿港元)、西门子医疗服务(390亿港元)和美国兵团评论(331亿港元)。在上述五家公司中,香港证券交易所垄断了三家:中国塔、小米和美国使团。在2018年间,香港证券交易所(HEXE)在IPO中筹集了2866亿美元,在全球交易所中排名第一。德勤表示,这三家大公司全年贡献了超过70%的香港IPO募资。另外30%的筹款由206家公司分担。全年共有2018, 209家公司在香港上市,这也刷新了香港证券交易所的数字记录。比如,海底捞火锅、平安好医生、华兴资本等都是知名企业。此外,得益于香港上市制度的改革,不盈利的生物技术公司有可能在香港上市。在2018年间,四家生物技术公司登陆香港证券交易所,即葛利制药、百济神舟、华菱制药和信达生物。今年这么多公司选择上市并非偶然。高盛亚洲(不包括日本)股票资本市场联席董事王亚军分析了棱镜:“推动IPO增长的不是股票市场,而是行业发展到一定阶段,这与实体经济低迷相吻合,企业对上市有更强的融资需求。”在经济低迷时期,应抓住香港融资平台的浮动板,投资者应在行业潮退之前尽快兑现。这些要求使得香港IPO市场在2018蓬勃发展,也使金融从业人员和监管机构忙碌起来。一位消息人士告诉棱镜,按照惯例,香港证监会仅在星期四就IPO申请举行听证会。在今年IPO的创纪录数量的背景下,香港证监会不仅每星期四召开一天,而且还蓄意召开听证会。“王所作所为的戈德曼•萨克斯今年应该是香港投资银行业的赢家之一。高盛(Goldman Sachs)在三大巨头中国塔(China Tower)、米兰(Millet)和地铁(Metro)的首次公开募股过程中成为发起人。根据Dealogic排名,戈德曼Sachs在全球投资协调员和图书管理者的融资规模方面位居香港投资银行之首。投资银行之间的机会和竞争是齐头并进的。例如,在万凯联想(所谓的“Android生态第一份额”)上市前夕,四家赞助商被减为三家,最初出现在花旗集团的赞助商中,然后在最后一刻退出。中金公司(万家一体工会的另一赞助商)和花旗集团不允许在火上和水上生活,但他们都住在中国中部。但是花旗集团仍然有最终决定权,花旗集团也很忙。在投资银行之间激烈的竞争中,花旗集团自然退出了。知情人士向棱镜透露,此次事件还表明,中投等中国投资银行在IPO中的发言权有所提高,“毕竟,这些内地公司在后续业务发展中必须更多地依赖中国金融机构。”投资银行之间激烈竞争的缩影。”在比赛的背后,获胜者全部,弱者占多数。第一线证券公司确实在今年的IPO热潮中赚了钱,但许多中小型证券公司全年赚的钱都比钱多。为了在今年年底跻身投资银行的前列,人们仍然需要接管更多的IPO案例,但是竞争激烈,要约低,而且可能无法承担承销成本。承担投资的人力成本。让新股回报率低于10年的不仅仅是卖家的机构。托尼,一个IPO基金的经理,2018年的大部分时间都在加班。200多家公司有IPO,买不买?他只能牺牲睡眠时间来做决定。”我学过很多公司,但是没有多少值得买的。如果你想在买后赚钱,你需要早点卖。例如,在平安浩医生IPO的第一天,他没有时间卖掉它,这意味着他损失了手续费。托尼说,这些公司今年上市,可以理解,合理的估值太少,“尤其是生物技术公司,需要强大的专业知识去理解,我们实在不敢碰。”毕竟,恒生指数从今年的33223个全年高点下跌了20%以上,我赢得了市场。高盛(Goldman Sachs)亚洲股票资本市场联席主管王亚军(Wang Yajun)对恒生指数(Hang Seng Index)的跌幅与10年前的全球金融危机一样快,从技术上讲,已进入熊市感到遗憾。2018的确是过去十年香港IPO回报最差的一年。募集不少于1亿美元的IPO在上市第一个月平均下跌6.2%。德勤的统计数据还显示,今年主板新股上市首日回报率也从去年的18%降至今年的13%。棱镜统计显示,截至12月21日,小米股价从每股16.8港元下跌18.57%,至13.68港元;美国代表团股价从每股72.65港元下跌35%,至每股46.9港元。只有中国铁塔股价上涨17%,从1.26港元涨至1.47港元。看看这四家生物医药公司,我们可以看出,截至12月21日,这三家公司的股价与上市公司相比有所下降。跌幅最大的是格力制药,与上市首日相比下跌了60%,白鸡神州下跌了27%,华利制药下跌了1.2%。只有信达生物公司股价上涨46%,至20.95港元。在这种情况下,与去年新股估值相比,2018年新股估值大幅缩水。德勤的统计数据显示,在2018年,只有34%的IPO定价高于中间售价,比2017年下降了8个百分点。随着香港股市的进一步下跌,到2018年末第四个季度,一些新的经济公司主动降低其估值水平,以便在年底前上市。桐城一龙就是一个例子:“原计划筹集数亿美元,但后来市场状况恶化,加上携程发布的第三季度盈利数据下滑,桐城一龙最终不得不选择将融资规模缩小到数亿美元,才能在f上市。”许多投资银行家向Prism透露。今年,这些新兴经济公司的估值一直处于低迷状态,上市后爆发的现象可以看作是价值的回归。”尤其是鉴于目前二级市场估值的反转,一级市场的投资者应该意识到二级市场不会买进他们推升的估值。展望2019年初香港IPO的趋势,王亚军分析了今年的募资数额能否超过取决于大金币,如蚂蚁金衣、小滴、拍子的传言能否按时完成。民营企业和新经济公司刚刚开始上市需求,现在在香港证券交易所排队等候的IPO申请超过了200宗,但明年仍有多少人还未披露。“戴茜的态度是香港投资行业的缩影——谨慎比乐观更大。他说,在中美贸易博弈的不确定性、宏观经济的挑战和紧缩的信贷政策背景下,香港的IPO市场将迎来一个充满挑战的一年。

Copyright © 2019 嘉华在线注册 All Rights Reserved
吴茜
地址:澳门市澳門澳門馬交石炮台馬路昌隆工業大廈4樓D
全国统一热线:13626580345